挖掘机销量数据：2026年4月，挖掘机销量为28745台，同比增长29.82%，环比下降23.15%。其中，国内销量为16920台，同比增长34.90%，环比下降29.80%；出口销量为11825台，同比增长23.24%，环比下降11.10%，占总销量的41.14%。2026年1-4月，挖掘机累计销量为102081台，同比增长22.23%。其中，国内累计销量为56499台，同比增长15.05%；出口累计销量为45582台，同比增长32.49%。2026年4月电动挖掘机销量27台，同比增长8.00%，环比下降64.47%。

　　装载机销量数据：2026年4月，装载机销量为15432台，同比增长32.43%，环比下降9.36%。其中，国内销量为8411台，同比增长16.97%，环比下降11.66%；出口销量为7021台，同比增长57.35%，环比下降6.45%。2026年1-4月，装载机累计销量为53757台，同比增长27.33%。其中，国内累计销量为27088台，同比增长14.93%；出口累计销量为26669台，同比增长42.30%。2026年4月电动装载机销量为5575台，同比增长90.66%，环比增长7.98%，渗透率为29.52%，同比提升10.24pct，环比提升2.66pct。

　　国内外共振，挖机销售延续高景气。2026年4月挖机销售延续高景气态势。根据中国工程机械工业协会，2026年4月，工程机械主要产品月平均工作时长、月开工率分别为78.2小时、53.40%，分别环比增长10.90%、2.84pct；钢材交货量环比增长27.46%，5月水泥发运率保持相对稳定。工程机械主要产品平均工作时长、开工率环比连续两个月回升，体现国内需求持续复苏，同时产业链数据协同验证行业景气度回暖，印证下游施工强度稳步提升。随着国内下游应用结构优化，叠加超长期特别国债支持大规模设备更新、“两重”建设、城市更新等项目，共同拉动国内存量替换与新增需求。2026年3月工程机械产品出口贸易额为53.80亿美元，同比增长9.53%，环比增长4.87%，2026Q1累计出口贸易额为160.66亿美元，同比增长24.34%。其中，挖机累计出口额约为28.60亿元，同比增长约26.20%，东南亚、非洲、一带一路及沿线地区基建、矿山等项目有效拉动需求。未来，企业持续深化海外市场布局，进一步完善海外渠道与服务，产品出口动能释放，将有效支撑企业利润增长。

　　主机厂商发布涨价函，盈利能力修复可期。根据工程机械杂志公众号，三一重工、徐工机械、柳工、山推股份相继发布针对全系列或不同挖机机型涨价3%-5%的通知，本轮涨价主要系大宗原材料价格持续上涨驱动。我们认为随着涨价逐步落地，行业价格战格局有望扭转，行业中长期将迎来盈利修复。随着主机厂商核心竞争力进一步提升，在全球的品牌力与话语权进一步提升，盈利能力有望进一步增强。

　　持续关注产品电动化技术发展。2025年10月《中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中提出，优化机械设备等行业在全球产业分工中的地位和竞争力。我国工程机械行业正处于以“智能化、高端化、绿色化”为核心的技术创新阶段，企业通过产品智能化、电动化转型引领产业升级。2026年政府工作报告中明确绿色低碳与电动化升级方向，提出加快淘汰落后产能，支持绿色低碳技术装备创新应用。政策层面将优先支持电动化替代，推动工程机械电动化率加速提升。此外，欧美对碳排放要求趋严，环保政策日益严苛。欧洲计划于2035年全面禁止销售燃油工程机械产品，将加快电动化产品渗透。根据弗若斯特沙利文，2024年全球及中国电动化工程机械产品销售额分别约为31.00亿美元、18.00亿美元，工程机械电动化率分别约为1.50%、7.90%，未来市场空间巨大。

　　投资建议：持续关注行业龙头。建议关注：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）、恒立液压（601100）。

　　风险提示：（1）若基建/房地产投资不及预期，工程机械需求减弱；（2）若专项债发行进度放缓或发行金额不及预期，下游项目开工数量将会减少，工程机械需求趋弱；（3）若海外市场对国内企业产品需求减少，将导致国内企业业绩承压；（4）若原材料价格大幅上涨，业内企业业绩将面临较大压力。